兆易创新：收入增长主要是存储芯片收入增加，微控制器(MCU)业务营收持续提升

2020-04-22 16:16:21来源：芯思想

营收超过32亿，比2018年增长42.62%;扣除收购思立微增加的2.03亿元营收，实际营收增幅为33.58%。2019年公司实现归属上市公司股东的净利润6.07亿元，较上年增长2.02亿元，成长幅度为49.85%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.66亿，比去年同期增长56.70%。

根据产品划分，存储芯片销售约28.7亿颗，较去年增长45.57%，实现营收25.56亿元，较去年增长38.98%，约占公司总营收79.80%;微控制器(MCU)销售1.09亿颗，较去年增长11.60%，实现营收4.44亿元，较去年增长9.69%，约占公司总营收的13.86%;传感器销售约5,834万颗，实现营收2.03亿元，约占公司总营收的6.34%。

上述分析说明，兆易创新收入增长主要是存储芯片收入增加，微控制器(MCU)业务营收持续提升，传感器业务也开始崭露头角。

根据销售区域划分，境内营收为5.6亿元，较去年成长89%;境外营收为26.4亿元，较去年成长35.49%。兆易创新境外销售主要为通过在香港设立的全资子公司香港芯技佳易公司在香港实现的销售收入。香港是传统的国际电子产品集散地，众多客户(包括部分国内客户)要求在香港交货，因而境外销售占比较高。

2019年1月2日前复权股价为59.52元，总市值为170亿元;2019年12月31日股价为204.89元，总市值升至658亿元;2020年2月25日，股价为428.18元，总市值飙升至1375亿。

兆易创新何以能够支持如此大的涨幅?芯思想研究院带你一起对其财报拆一拆。

兆易创新主要产品为闪存芯片、微控制器芯片和传感器芯片(2019年新增业务)，广泛应用于手机、平板电脑等手持移动终端、消费类电子产品、物联网终端、个人电脑及周边，以及通信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等领域。

闪存芯片和微控制器两大业务近几年营收均保持正增长;传感器为2019年新增业务，2019年通过收购思立微的指纹识别芯片产品，进入指纹传感器芯片领域，完成第三大业务布局。

闪存芯片是兆易创新的业务重心。兆易创新的NOR Flash提供了从512Kb至512Mb的系列产品，涵盖了NOR Flash市场的大部分容量类型，电压涵盖1.8V、2.5V、3.3V以及宽电压产品，针对不同应用市场需求分别提供高性能、低功耗、高可靠性、高安全性等多个系列，从2008年至今累计出货超过100亿颗。目前公司产品工艺节点主要为65nm，2020年公司将着力推进55nm工艺节点产品，保持中低端市场持续竞争力，加大研发力度推进大容量、高性能、高可靠性产品，提高高端产品市场占有率，持续提高公司在NOR Flash市场竞争优势。

在NAND Flash产品方面，38nm工艺节点已经稳定量产，产品容量从1Gb至8Gb覆盖主流容量类型，电压涵盖1.8V和3.3V，提供传统并行接口和新型SPI接口两个产品系列，提供完备的高性能、高可靠性嵌入式应用NAND Flash产品线。公司将持续投入力量研发24nm NAND Flash工艺节点，完善产品系列，提升产品竞争力。

在MCU产品方面，兆易创新是国内32位MCU产品最大提供商，已发布及在研产品内核覆盖ARM Cortex-M3/M4/M23/M33，180nm、110nm、55nm工艺制程已经完成，40nm工艺制程正在研发。目前GD32 MCU已经拥有320余个产品型号、24个产品系列及12种不同封装类型。更值得一提的是，兆易创新在2019年8月携手芯来科技推出全球首个基于RISC-V内核的32位通用MCU产品，拥有入门级、主流型、高性能3条产品线供客户选择。

在传感器方面，兆易创新通过收购思立微，可以提供嵌入式生物识别传感芯片，电容、超声、光学模式指纹识别芯片以及自、互容触控屏控制芯片。2019年采用独创的优化光学低通去噪技术积极优化透镜式光学指纹产品，并推出LCD屏下光学指纹、超小封装透镜式光学指纹产品、超薄光学指纹产品、大面积TFT光学指纹产品，成为全行业唯一一家拥有指纹全部品类的公司。在MEMS超声指纹传感器研发方面也取得了阶段性进展，自主研发的CMEMS工艺技术和超声换能器结构性能优异，易于工艺实现。

2019年兆易创新宣布，在“Flash+MCU+Sensor”三轮驱动的产品架构后，为了让公司的业务更稳定，更有增长性，决定添加第四轮，这就是DRAM产品线。

2019年9月，公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过人民币43.24亿元，用于DRAM芯片自主研发及产业化项目及补充流动资金。项目开发目标为研发1Xnm级工艺制程下的DRAM技术，设计和开发DDR3、LPDDR3、DDR4、LPDDR4系列DRAM芯片。此研发项目的成功实施，将实现国内存储芯片设计企业在DRAM领域的突破，也有助于公司战略拓展业务领域。

兆易创新进军DRAM的底气是什么?第一，满足国家战略需求。中国是全球最大DRAM的市场，严重依赖进口。三星、SK海力士、美光三家企业占据了整个中国DRAM存储器市场的97.6%，寡头垄断的格局使得中国企业对DRAM芯片议价能力很低。存储器作为信息存储的核心载体，其安全性更受到高度重视。国家出台多项规划和政策强化对存储器行业的部署。第二，拥有丰富经验的核心团队。DRAM项目现有的主要管理团队具有国际知名公司任职多年的背景，核心团队成员从事芯片行业平均超过15年，同时组建了由数十名资深工程师组成的核心研发团队，涵盖前端设计、后端产品测试与验证。未来DRAM项目也将借助全国高校人才与产学研资源，逐步形成更加完善的人才梯队，为自主研发与制造DRAM提供技术与经验的支持及续航能力。第三，制造产能的支持。2019年4月26日，公司与合肥产投、合肥长鑫集成电路有限责任公司签署《可转股债权投资协议》，约定以可转股债权方式对项目投资3亿元，并继续研究商讨后续合作方案。业务方面，公司将与合肥长鑫发挥优势互补，探讨在DRAM产品销售、代工、以及工程端的多种合作模式。第四，终端客户的诉求。DRAM的终端客户与Flash的终端客户重合度较高，且大部分客户应用的系统架构同时包含Flash及DRAM，而公司在国内存储器市场积累了大量客户和渠道，销售网络遍布全球，具备较强的渠道能力。对客户诉求的精准把握有助力于公司设计更适合客户诉求的产品。

小结

兆易创新作为国内闪存芯片行业龙头，市场竞争能力较强。正如公司代理总经理何卫在写给芯思想的新年致辞中表示，公司产品下游应用场景广阔，随着云计算、物联网、5G、AI等新兴技术与应用的崛起，将为半导体产业注入全新的活力。

然而，始料不及的是，今年由于新冠疫情的影响，供需端和市场都有波及，产生了非常大的不确定性。兆易创新透露，因公司及各子公司均不在疫区，复工情况较好，公司借助科技远程办公模式以及弹性工作时间等手段，保障业务的正常运转和员工的健康。后续市场发展趋势还要看新冠疫情到底持续多久，目前整个市场的供应跟不上还是因为扩产速度有所延迟，供需紧张的状况还在持续。

芯思想研究院认为，全球新冠肺炎疫情逐步严重，将导致更多不确定性影响。如，东南亚进行封闭管理，将导致部分原材料紧缺甚至断货;各国对人员的禁行令，海外工程师无法来华，设备机台安装、保养和维护无法及时完成，扩产和正常生产都将有重大影响;加上国际物流的受限，对整体市场都将是个严峻的考验。

兆易创新在经过十多年的发展后，在深耕Flash市场的同时，也通过横向布局来扩展事业版图，逐步形成了Flash、MCU和Sensor三大事业部，还将引入DRAM产品线助力公司战略拓展业务领域，未来公司必将保持稳步向前发展的势头。

兆易创新在2019年给中国半导体产业带来很多惊喜，在NOR Flash领域取得全球第三的佳绩，发布第一款基于RISC-V内核的32位通用MCU产品。期待2020年，兆易创新带给中国半导体产业更多惊喜!